Η Vanguard Group, ένας από τους μεγαλύτερους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων παγκοσμίως, υπέβαλε στις 30 Μαΐου αίτηση στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) για τη δημιουργία του Vanguard Emerging Markets Ex-China ETF, ενός νέου διαπραγματεύσιμου αμοιβαίου κεφαλαίου (ETF) που στοχεύει σε αναδυόμενες αγορές, αποκλείοντας τις κινεζικές μετοχές.
Η κίνηση αυτή φαίνεται να αποτελεί απόρροια πιέσεων από το γραφείο του Ταμία του Μιζούρι, Vivek Malek, και υπογραμμίζει την αυξανόμενη τάση αποσύνδεσης των οικονομικών σχέσεων μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας, εν μέσω του εμπορικού πολέμου που κλιμακώνεται από τον Πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ.
Πιέσεις από το Μιζούρι
Ο Ταμίας του Μιζούρι, Vivek Malek, δήλωσε ότι η ανακοίνωση της Vanguard ήρθε έξι εβδομάδες μετά από μια σειρά αιτημάτων και συναντήσεων με την εταιρεία, όπως επιβεβαιώνεται από επιστολές και emails που εξετάστηκαν από το Reuters. Ο Malek, μέλος του Ρεπουμπλικανικού Κόμματος, έχει προωθήσει ενεργά την αποεπένδυση από κινεζικές μετοχές, επικαλούμενος οικονομικούς, νομικούς και γεωπολιτικούς κινδύνους. Στις 14 Απριλίου, απέστειλε επιστολή στον διαχειριστή του προγράμματος του σχεδίου αποταμίευσης 529 του Μιζούρι, ύψους 4,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ζητώντας τη δημιουργία επιλογής επένδυσης χωρίς κινεζικές μετοχές. Επιπλέον, το 2023, πέτυχε την αποεπένδυση του συνταξιοδοτικού ταμείου του Μιζούρι, ύψους 9 δισεκατομμυρίων δολαρίων, από κινεζικές μετοχές.
Ο Malek τόνισε ότι η μη υποβολή της αίτησης για το ETF χωρίς Κίνα θα μπορούσε να είχε θέσει σε κίνδυνο τη θέση της Vanguard ως κύριου παρόχου επενδυτικών προϊόντων στο σχέδιο 529 του Μιζούρι. Το 2026, το Μιζούρι θα επανεξετάσει τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων για το σχέδιο αυτό, με προϋπόθεση την προσφορά κεφαλαίων χωρίς κινεζικές μετοχές.
Αναπτυσσόμενη Τάση και Ανταγωνισμός
Σύμφωνα με τη Morningstar, το νέο ETF της Vanguard θα είναι το 13ο που αποκλείει κινεζικές μετοχές, με τέσσερα από αυτά να έχουν κυκλοφορήσει το 2024. Η ζήτηση για τέτοια κεφάλαια έχει αυξηθεί τα τελευταία τρία χρόνια, αντικατοπτρίζοντας την ανησυχία των επενδυτών για τη σχέση ΗΠΑ-Κίνας, ιδιαίτερα μετά τις απώλειες του κινεζικού δείκτη CSI300 για τρία συνεχόμενα έτη έως το 2023.
Ωστόσο, ορισμένοι αναλυτές, όπως ο Sammy Suzuki της AllianceBernstein, υποστηρίζουν ότι το ενδιαφέρον για ETF χωρίς Κίνα μειώνεται, καθώς οι κινεζικές μετοχές έχουν σημειώσει ανάκαμψη, με το iShares China Large-Cap ETF να καταγράφει κέρδη 35,34% τον τελευταίο χρόνο, έναντι 4,8% του iShares MSCI Emerging Markets ex-China ETF. Ο Jason Hsu της Rayliant Global Advisors σημείωσε ότι η Κίνα είναι «πολύ μεγάλη και πολύ αμφιλεγόμενη» για να μην αποτελεί ξεχωριστή κατηγορία επένδυσης, υποδηλώνοντας ότι τα ETF που επικεντρώνονται στην Κίνα και αυτά που την αποκλείουν θα συνυπάρξουν.
Χαρακτηριστικά του Νέου ETF
Το Vanguard Emerging Markets Ex-China ETF, με κωδικό VEXC, θα παρακολουθεί την απόδοση ενός δείκτη που περιλαμβάνει μετοχές εταιρειών από αναδυόμενες αγορές, εξαιρουμένης της Κίνας. Η Vanguard ανακοίνωσε ότι το ETF θα έχει χαμηλή χρέωση διαχείρισης 0,07%, σε σύγκριση με το 0,25% του αντίστοιχου ETF της BlackRock, καθιστώντας το ελκυστικό για επενδυτές που αναζητούν οικονομικές επιλογές. Το κεφάλαιο αναμένεται να κάνει το ντεμπούτο του αργότερα αυτό το καλοκαίρι.
Πολιτικές και Οικονομικές Επιπτώσεις
Η πρωτοβουλία του Malek αντικατοπτρίζει την ευρύτερη πολιτική στάση των Ρεπουμπλικανών κατά των επενδύσεων στην Κίνα, με έμφαση στους κινδύνους που σχετίζονται με τη διαφάνεια των ελέγχων, την κρατική επιρροή και τις επιχειρήσεις που συνδέονται με τον στρατό. Ο Malek δήλωσε ότι θα χρησιμοποιήσει την επιρροή του σε περίπου 120 μικρότερα συνταξιοδοτικά ταμεία στο Μιζούρι για να προωθήσει το νέο ETF, χαρακτηρίζοντάς το ως παράδειγμα «αποτελεσματικής συνεργασίας» μεταξύ συντηρητικών ταμιών και διαχειριστών περιουσιακών στοιχείων.
Από την πλευρά της, η Vanguard υπογράμμισε ότι η ανάπτυξη νέων προϊόντων περιλαμβάνει μήνες έρευνας και αξιολόγησης των μακροπρόθεσμων αναγκών των επενδυτών. Ένας εκπρόσωπος της εταιρείας δήλωσε ότι το ETF στοχεύει σε «συνετή και κατάλληλη» χρήση ως μέρος ισορροπημένων χαρτοφυλακίων. Ο αναλυτής της Morningstar, Bryan Armour, σημείωσε ότι ο κύκλος ανάπτυξης προϊόντων διαρκεί συνήθως μήνες, υποδηλώνοντας ότι η Vanguard πιθανότατα εξέταζε ήδη τη δημιουργία ενός τέτοιου ETF πριν τις πιέσεις του Μιζούρι.
Αντιδράσεις και Μελλοντικές Προοπτικές
Η κίνηση της Vanguard έχει προκαλέσει συζητήσεις στην επενδυτική κοινότητα. Αναρτήσεις στην πλατφόρμα X υποδεικνύουν ότι το ETF ενισχύει την αξιοπιστία των προσπαθειών αποκλεισμού κινεζικών μετοχών, ενώ αντικατοπτρίζει την αυξανόμενη ζήτηση από θεσμικούς επενδυτές που είναι επιφυλακτικοί απέναντι στους κινδύνους της Κίνας. Ωστόσο, η πρόσφατη ανάκαμψη των κινεζικών μετοχών μπορεί να περιορίσει το ενδιαφέρον για τέτοια κεφάλαια, καθώς οι επενδυτές ζυγίζουν την ανάγκη για διαφοροποίηση έναντι των γεωπολιτικών ανησυχιών.
Η δημιουργία του Vanguard Emerging Markets Ex-China ETF αποτελεί μέρος μιας ευρύτερης τάσης, καθώς οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων προσαρμόζονται στις γεωπολιτικές και οικονομικές πραγματικότητες. Καθώς οι εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας συνεχίζονται, τέτοια προϊόντα πιθανότατα θα παραμείνουν στο επίκεντρο των επενδυτικών στρατηγικών, προσφέροντας στους επενδυτές επιλογές για τη μείωση της έκθεσής τους στην Κίνα, διατηρώντας παράλληλα πρόσβαση σε άλλες αναδυόμενες αγορές.
Πηγές: Reuters, Morningstar, Pensions & Investments,
